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中期逻辑：5月份，我们对国际主流铜矿生产商追踪数据表明，智利国家铜业一季度现金成本减少至3000美元/吨下方，主流铜矿山成本上升预期逐步构建;主流铜精矿企业很难增加生产;不过，从成本上升的原因来看，基本上很难再次有过多的上升空间。中国新一轮农村电网改建早已转入县级电力部门规划阶段，并且部分地区早已开始实行。
中期供需平衡料不会有一定的提高，但很难挽回。短期逻辑：上周，国家统计局数据表明，5月中国精炼铜产量为68万吨，此前，海关发布数据表明，5月精炼铜进口环比增加2万吨，铜精矿环比减少大约3.5万金属吨，但5月进口比值不欠佳，预计废旧铜进口环比不会有削减，因此5月铜总供应环比料有膨胀，造成现货比较偏紧。
但铜精矿现货加工费之后下调，国内精炼铜潜在供应或不会减少。日内走势：沪期铜主力合约1608日内收盘在35570元/吨，低于价格35480元/吨，最低价格35830元/吨。夜盘收涨0.76%。
LME铜下跌1.36%。6月21日及夜盘，沪铜价格波动回落;现货市场升水走弱，引领市场成交价回落，从市场成交价主体来看，仍然以贸易商之间交投居多。
5月铜进口数据整体合乎预期，但精炼铜出口数据更为车祸，环比精炼铜出口减少5万余吨;不过，由于中国精炼铜出口主要是应付LME结算市场需求所致;因此出口不具备延续性。不过，5月出口数据则印证了，LME此前库存一度短促下降的主要因素是中国冶金企业的结算所致，这就意味著，除中国之外的亚洲精炼铜供应压力并不大。COMEX库存和LME库存有所增加，不过由于此前的倒数上升，以及COMEX持仓结构情况来看，预计智利和北美铜供应完全恢复并不理想。沪铜远期合约贴水仍然较小，当前价格还足以引发冶金企业套保兴趣;国内冶金企业依然在秉承保持加工费的目标。
总体上，当前精炼铜现货供应维持比较偏紧的格局，主要原因在于国内冶金企业无意保持加工费而故意的压制精炼铜产量，因此铜价格无法向上谋求过多的空间。并且，从远期格局来看，铜价格必须回落以崩溃冶金企业之间的协作。总体铜价格三、四季度或有所回落。
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